Rusya ekonomisinin şaşırtıcı esnekliği (ve neden sürmeyecek)

Bank of Montreal’de kıdemli bir ekonomist olan Art Woo, “Her şey düşünüldüğünde, başlangıçta beklenenden daha iyi dayanıyor” dedi.

Woo, Rus ekonomisinin hala bu yıl içinde resesyona girmesinin beklendiğini söyledi. Ancak şimdiye kadar, ülkenin Ukrayna’yı işgali sırasında getirilen Batı yaptırımlarının en sert ekonomik sonuçlarını köreltmeyi başardı.

Rus rublesi, Batı yaptırımlarının ilk uygulandığı Şubat ayı sonlarında yüzde 30 düştü. Bir ay sonra ABD Başkanı Joe Biden, yaptırımların işe yaradığını ve Rus ekonomisinin yarıya inme yolunda olduğunu söyledi.

“Benzeri görülmemiş yaptırımlarımızın bir sonucu olarak, ruble neredeyse anında moloz haline geldi.” Biden’ı tweetledi Martta.

Rubleyi korumak

Ancak o zamandan beri, para biriminin değeri neredeyse iki katına çıktı – büyük ölçüde ülkenin merkez bankasının rubleyi desteklemek için hızlı adımlar atması nedeniyle yaptığı bazı ustaca hamlelerin sonucu.

Rusya Federasyonu Merkez Bankası, Rus vatandaşlarının ruble satma ve döviz satın alma yeteneklerini ciddi şekilde kısıtladı. Yabancı ülkelerden Rus enerji ürünleri için ruble olarak ödeme yapmalarını talep etti. Ve hala ihracat yapan Rus şirketlerini döviz gelirlerinin yüzde 80’ini satmaya ve bunun yerine ruble almaya zorluyor.

Uzmanlar, bunun para birimi için esasen yapay bir talep yarattığını, bunun da değerini artıran ve rublenin altında bir taban tutan olduğunu söylüyor. Wall Street Journal’ın belirttiği gibi, ruble “merkez bankası kaynaklı bir komada”.

Woo, bu arada, Rus iş piyasasının sağlam kaldığını ve devletin yerel ekonominin işleyişini sürdürmek için adım atmaya istekli olduğunu gösterdiğini söyledi.

CBC News’e bir e-postada “Hükümetin Sovyet dönemi taktiklerine dayanacağından (işsizliğin fiilen yasa dışı olduğu zaman) ve işverenleri maaşları düşürmeye/çalışma saatlerini azaltmaya teşvik edeceğinden şüpheleniyoruz” dedi.

Hedefte enerji ihracatı

Bu gücün merkezinde, Rusya’nın çok övülen petrol ve gaz ihracatı yatmaktadır. 24 Şubat’ta Ukrayna’nın işgalinden bu yana petrol ve gaz fiyatları yükseldi.

Enerji ve Temiz Hava Araştırma Merkezi baş analisti Lauri Myllyvirta, “Gök yüksek fosil yakıt fiyatları ve Avrupa’ya devam eden ithalat, Kremlin’e büyük bir beklenmedik kazanç sağladı ve ekonomik yaptırımların etkisini baltaladı” dedi.

Onun organizasyonu Rusya’nın ne kadar para kazandığını belirlemek için takip edilen nakliye kalıpları Savaşın başlangıcından bu yana, Rusya’nın sadece son iki ayda petrol, gaz ve kömür için yaklaşık 65 milyar dolar kazandığını tespit etti. Bu, günde 955 milyon dolardan fazla.

Bu tür bir para çok fazla kıpırdama odası satın alır. Ve merkez bankasının hamleleriyle birleştiğinde, Rus ekonomisi kendini tutuyor.

Ancak şimdi Avrupa Birliği, Rus petrolüne olası yaptırımları masaya yatırarak bazı enerji ihracatını da kesmekle tehdit ediyor. Çarşamba günü bir toplantıda görüşülecek.

Rusya, AB’nin doğal gazının yaklaşık yüzde 40’ını ve petrolünün yaklaşık yüzde 25’ini sağlıyor.

Avrupa Konseyi başkanı Charles Michel bu hafta “Hedefimiz basit” dedi. “Rus savaş makinesini kırmalıyız. Konseyin yakın zamanda özellikle Rus petrolüne yönelik daha fazla yaptırım uygulayacağından eminim.”

Çatışma başladığında, Rusya’nın enerji ihracatını kesme fikri neredeyse hayal bile edilemezdi.
Ancak savaş uzadıkça, hükümetler üzerinde daha fazla önlem alma baskısı arttı.

Toronto merkezli Price Street Inc’in genel müdürü ve piyasa ekonomisti Rory Johnston, “Politika çok zehirli hale geldi” dedi. “Rusya’nın faaliyetleri ve Ukrayna’daki insan hakları ihlalleri [were] o kadar saldırgan ki, dünya hükümetlerinin gerçekten başka seçeneği yoktu.”

Avrupa tehdidi takip eder ve Rus petrol ve gazını yasaklarsa, bu Rusya’nın Batı yaptırımlarının darbesini köreltme yeteneğini ciddi şekilde sınırlar.

Önümüzdeki ekonomik sorun

Ve bu, merkez bankasının ülkenin on yıllardır gördüğü en kötü ekonomik gerilemeye doğru yöneldiği konusunda uyardığı bir zamanda geliyor.

Elvira Nabiullina, “Rusya’ya uygulanan yaptırımlar finans sektöründeki durumu etkiledi, döviz talebini hızlandırdı ve finansal varlıkların yangına çıkmasına, bankalardan nakit çıkışına ve mal talebinin artmasına neden oldu” dedi. İngilizce olarak ilk kez Cuma günü yayınlanan hazırlanmış açıklamalarda.

Nabiullina, bir aydan kısa bir süre içinde ikinci kez ülkenin faiz oranlarını yüzde üç oranında düşürdü. Ayrıca, tüketici fiyatlarının bu yıl yüzde 23’e kadar yükselebileceği konusunda uyardı.

Yaptırımlar uzadıkça, ihracatçıların ve üreticilerin yeni ortaklar ve yeni pazarlar aramak zorunda kalacaklarını söyledi.

Devlet Dumasının geçen ay düzenlediği ortak toplantısında yaptığı konuşmada, “Şu anda, bu sorun o kadar akut olmayabilir çünkü ekonominin hala stokları var, ancak yaptırımların neredeyse her gün sıkılaştırıldığını görebiliyoruz” dedi.

Uluslararası Para Fonu’nun (IMF) tahminleri ise daha da vahim.

IMF, “Temel tahmin, 2022’de GSYİH’nın yaklaşık yüzde 8,5 oranında düşmesi ve 2023’te yaklaşık yüzde 2,3’lük bir düşüşle birlikte keskin bir daralma için” dedi. küresel tahmininde.

Rus ekonomisinin durumunu değerlendirmenin en zor kısmı tüm bilinmeyenleri hesaba katmak; en iyi uzmanlar bile savaşın nasıl ilerleyeceğini veya Avrupa ülkelerinin nasıl tepki vereceğini bilmiyor.

Bu belirsizliği ölçmek, TD Economics’in yardımcı başkan yardımcısı Doug Hostland gibi ekonomistlerin imrenilmez görevidir.

“Olanların benzeri görülmemiş doğası nedeniyle, ekonomistlerin tahmin edebileceği alanımızın gerçekten ötesindeyiz” dedi.

Hostland, Rusya’nın borcunu temerrüde düşürme potansiyelinin etkisi üzerine bir araştırma makalesi yazdı. “Yabancı yatırımcılar, Rus hükümeti tarafından ihraç edilen küçük Eurobondlarda sadece 20 milyar dolar tutuyor” diye yazdı.

Ancak Hostland, Rusya’nın petrol ve gazını daha geniş bir Avrupa yasağı anlamına gelen gerçek endişeden yalnızca bir dikkat dağıtma tehdidi olduğunu söyledi.

“Ana olay bu,” dedi. “Finansal piyasalar ve tüm jeopolitik perspektif budur: Avrupa bundan sonra ne yapacak?”