Fed faiz artırımı yaparken, stagflasyonun Kuzey Amerika’ya geldiğine dair daha fazla uyarı


Çocukları korkutmak için bir öcü gibi, stagflasyon, kötü olduğumuzda işlerin ne kadar korkunç olabileceği konusunda uyarmak için ekonomik tahminciler tarafından ara sıra ortaya çıkıyor. Belki de bu yüzden birçok ekonomist tehdidi ciddiye almıyor gibi görünüyor.

2020’deki enflasyon uyarılarının ardından verilen tepkiye benzer şekilde, çoğu finansal yorumcu, durgun bir ekonomi ile istikrarlı enflasyonun alışılmadık bir bileşimi olan stagflasyon tehdidinin küçük olduğunu söylüyor.

Ancak ABD Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, bu hafta geçmişte olduğu kadar kendinden emin görünmüyordu.

Powell Çarşamba günü düzenlediği basın toplantısında, “Bence resesyon olmadan, ciddi bir gerileme olmadan fiyat istikrarını yeniden sağlamak için iyi bir şansımız var” dedi.

“Hiç kimse bunun kolay olduğunu düşünmüyor, kimse basit olduğunu düşünmüyor, ancak kesinlikle makul bir yol var … bunu yapmak için.”

Enflasyonist ejderhayı öldürmek

Powell, enflasyonun kontrol altına alınmasının öncelik olduğunu açıkça belirtti ve 1980’lerin ekonomisini derin bir resesyona sürükleyen yaklaşık yüzde 20’lik faiz oranlarıyla sonunda enflasyon ejderhasını deviren selefi Paul Volcker’ı övdü.

Şu anda bu seviyelerin çok altında olsak da, Powell, sonraki iki hamlenin de yarım puanlık artışlar olacağını beklediğini söyleyerek oranları yarım puan artırdı.

Ancak, şu anki ABD merkez bankacısının, Kuzey Amerika artan ithal enflasyonla karşı karşıyayken bile, yükselen fiyatların bir dayanak elde etmesine ve durgunluğu kaçınılmaz hale getirmesine izin vererek, oranları artırmak için çok uzun süre beklediğinden korkanlar var.

Fed faiz artırımı yaparken, stagflasyonun Kuzey Amerika'ya geldiğine dair daha fazla uyarı
New Brunswick’te bu hafta dizel pompa fiyatları geçen yılın aynı dönemine göre litre başına 1,18$ daha yüksek. Savaş ve tedarik zincirindeki aksama nedeniyle ithal edilen enflasyon, merkez bankacıları faiz oranlarını yükseltse bile enflasyon beklentilerini yüksek tutabilir. (Robert Jones/CBC)

Eski Amerikalılar da dahil olmak üzere bir dizi önde gelen ABD’li yorumcu ABD Hazine Bakanı Larry Summers ve ekonomist Mohamed El-Erianfaiz artırımlarının insanları kalıcı enflasyon beklemekten alıkoymak için çok geç olsa da ABD, Kanada ve dünyayı resesyona ve stagflasyona sürükleyebileceği konusunda uyarıda bulunuyorlar.

Son zamanlarda bu görüş, normalde temkinli olan Kanada Konferans Kurulu’nun başlıklı bir rapor yayınlayarak gösterdiği gibi, endişelerin ötesine geçti. Enflasyonun Yükselişi Stagflasyona Neden Olabilir mi?bunun Kanada’da nasıl olabileceğini açıklıyor.

Stagflasyonla ilgili tuhaf olan ve tekrarlanan korkutucu tahminlere rağmen neden bu kadar nadiren meydana geldiği, normal şartlar altında iki geleneksel ön koşulun – enflasyon ve düşen GSYİH büyümesi – ekonomik zıtlıklar olması ve çoğu zaman birlikte ortaya çıkmamasıdır.

Her iki dünyanın da en kötüsü

Bazılarının pandemiden önce bile patlak verdiğini söyleyen Phillips eğrisinin rehberliğine göre, enflasyon ve ekonomik güç (istihdam yaratma ile ölçüldüğü gibi) birlikte yükseliyor.

Ancak 1965’te, terimi icat eden İngiliz Muhafazakar politikacı Iain Macleod, Keynesyen temel kuralın işe yaramadığını fark edenler arasındaydı.

Fed faiz artırımı yaparken, stagflasyonun Kuzey Amerika'ya geldiğine dair daha fazla uyarı

Macleod, “Artık her iki dünyanın da en kötüsüne sahibiz; sadece bir yanda enflasyon ya da diğer yanda durgunluk değil, her ikisi birlikte” dedi. dediği kaydedilir İngiliz Avam Kamarası’nda finans eleştirmeniydi.

“Bir tür ‘stagflasyon’ durumumuz var” dedi. “Ve modern terimlerle tarih gerçekten yapılıyor.”

Ekonomideki pek çok fikirde olduğu gibi, nedenler ve nedenler üzerinde çok fazla tartışma var. Ancak 1970’lerde stagflasyon ABD ve Kanada’yı kasıp kavurduğunda, OPEC üyelerinin aniden petrol fiyatlarının artmasını talep etmesi, zaten yüksek olan enflasyonu daha da yükseltmesi ve eş zamanlı olarak ekonomiyi hırpalaması nedeniyle ortaya çıkan arz şoku suçlandı.

Bir daha asla, whoops

Alberta Üniversitesi’nde fahri profesör olan ekonomist Constance Smith, “Ben yüksek lisans öğrencisiyken, tüm profesörler, ‘Ah, enflasyon cininin şişeden çıkmasına izin verilen bu dönemi bir daha asla göremeyeceğiz’ derdi. dedi alayla.

O dönemde yaşayan diğerleri gibi, o da bunu “hoş olmayan” olarak hatırlıyor – merkez bankalarının enflasyonu bastırmak için tekrarlanan girişimleri, insanları fiyatların yükselmeyi durduracağına ikna edemediğinden, Powell’ın kendi anılarından tam olarak yansıttığı bir terim.

DİNLE | Neden bazı ekonomistler 1970’lerin geri dönüşünden endişe ediyor:

Yaşam maliyeti8:43Neden bazı ekonomistler 1970’lerin geri dönüşünden endişe ediyor?

Ve disko ve çan dipleri yüzünden değil. Son enflasyon rakamları, 1970’ler dönemi “stagflasyonunun” olası dönüşü hakkında ekonomistleri biraz korkuttu – fiyatlar yüksek ve ekonomik büyüme yavaş olduğunda olan şey. Paul Haavardsrud bu hikayeyi araştırmak için Yetmişlerde bıyık bırakmadı ama keşke yapsaydı. 8:43

Smith, işçilerin gelirlerinin öngörülemeyen enflasyon nedeniyle sürekli olarak düşmemesini sağlamak için, sonunda yaşam maliyeti ayarlamalarına veya “COLA hükümlerinin” çalışan sözleşmelerine yazılmasına yol açan ücret talepleri üzerine sürekli savaşları hatırlıyor.

Stagflasyonun geri dönüşünün tehlikeleri konusunda uyarıda bulunan diğerleri gibi, Kanada Konferans Kurulu’ndaki araştırmacılar, farkı yaratacak olanın yalnızca mevcut enflasyon değil, devam eden enflasyon beklentileri olduğunu öne sürüyorlar.

Konferans Kurulu raporu 1970’lerle paralellikler kuruyor ve farklılıklar olduğunu söylese de, “iki dönem arasında benzerlikler var, bu da stagflasyonun görünüm için elden ele alınamayacak bir risk olmaya devam ettiğini gösteriyor.”

Tarih tekerrür eder – bir nevi

Araştırmacılar, ekonomik modellemeyi kullanarak, enflasyonist beklentilerin yüzde ikinin oldukça üzerinde yerleştiği 2024 yılına kadar Kanada ekonomisinin bir simülasyonunu gerçekleştirdiler.

“Model sonuçları bize, satın alma gücü hızla aşındığı için enflasyonun ekonominin gerçek tarafında ne kadar yıkıcı olabileceğini hatırlatıyor.” raporu okur. “Sonuç olarak ortaya çıkan durum, 1970’lerde, işçiler fiyat artışlarını karşılamak için daha yüksek ücretler talep ederken, daha yüksek tüketici fiyatlarının ücretleri beslediği zaman meydana gelen stagflasyondan farklı değil.”

Rapor, teşvik edici faiz oranlarının ve yüksek devlet harcamalarının yanı sıra 1970’lere benzer bir başka özelliğin de ithal enflasyonun etkisi olduğu konusunda uyarıyor.

OPEC güdümlü bir petrol zammı yerine, şimdi enerji ve gıda fiyatlarını artıran Rusya’nın Ukrayna’yı işgali, pandeminin önceki dalgalarından kaynaklanan devam eden tedarik zinciri bozulmaları ve son olarak Pekin gibi Çin şehirlerinin kapatılmasıyla karşı karşıyayız. Omicron varyantının patlak vermesini engellemeye çalışır.

Fed faiz artırımı yaparken, stagflasyonun Kuzey Amerika'ya geldiğine dair daha fazla uyarı
Omicron varyantının Çin’de yayılmasının, dünyanın en önemli üretim merkezlerinden önemli malların tedariki bir kez daha ertelendiği için, önümüzdeki aylarda ithal edilen enflasyonu artırması bekleniyor. (Carlos Garcia Rawlins/Reuters)

Amerikalı ve Kanadalı merkez bankacıları iç talebi boğmaya çalışmak için oranları artırsa bile, bu güçlerin fiyatları ve enflasyonist beklentileri yükseltmeye devam etmesi muhtemel.

Cuma günü, Kanada’nın en son iş rakamları açıklandığında, ekonomistler istihdamın artmaya devam edeceğini, bunun da işçi açığını artıracağını ve ücretlerin yükselmesine yardımcı olacağını tahmin ediyor.

Powell’ın belirttiği gibi, güçlü istihdam ve sağlıklı tasarruflar, ekonominin talepteki gerekli yıkımdan sağ çıkabileceği anlamına geliyor. Bunu söylemenin başka bir yolu, düşmesi gereken uzun bir yol olduğudur.

Fiyatları yükselten bu kadar çok güç varken, dünyanın en güçlü merkez bankacısı Paul Volcker’ı kanalize ederken bile, Kuzey Amerika ekonomisini yumuşak bir inişe -keskin bir gerileme olmayan ve stagflasyonsuz bir yere- getirmenin zor olacağını bildiğini açıkça belirtti. .

Powell, “Bu, insanların 40 yılda gördüğü her şeyden gerçekten farklı bir dizi enflasyonist şok oldu” dedi. “Ve belli ki çok zor olacak.”


Don’u Twitter’da takip edin @don_pittis




Kaynak : https://www.cbc.ca/news/business/fed-stagflation-column-don-pittis-1.6440784?cmp=rss

Yorum yapın

Geçici Mail pdf kitap indir